Механізм реалізації кредитно-грошової політики

Механізм впливу кредитно-грошової політики включає такі етапи (основні ланки):

1. Зміни величини реальної пропозиції грошей M^s у резуль­таті проведення Центральним банком відповідної політики.

2. Зміна ставки відсотка на грошовому ринку.

3. Реакція сукупних витрат (в основному інвестиційних) на динаміку ставки відсотка.

4. Зміна обсягу випуску у відповідь на зміну сукупного попиту (сукупних витрат).

Між першим етапом реалізації механізму (зміна величини пропозиції) і четвертим (зміною ВВП) розташовані дві ланки, тобто, у відповідь на зміну пропозиції грошей зростає чи зни­жується ставка відсотків, а в результаті зміни ставки збільшу­ються або знижуються сукупні витрати (в основному інвес­тиційні). У підсумку зростає чи скорочується обсяг виробництва. Підтримка Центральним банком одного з цільо­вих параметрів монетарної політики вимагає зміни іншого у випадку коливань на грошовому ринку.

Приклад: Центральний банк придбав державні облігації на відкритому ринку. Внаслідок таких дій зростає пропозиція гро­шей (1). У результаті збільшення пропозиції грошей відбудеться зниження ставки відсотка (2), а в зв'язку зі зниженням ставки відсотка збільшуються інвестиційні витрати (3). Збільшення су­купних витрат (в основному інвестиційних: AD = C+I+G+Xn) призведе до росту випуску (4).

Порушення в будь-якій ланці передавального механізму грошово-кредитної політики можуть призвести до зниження чи відсутності результатів її впливу. Це в першу чергу відносить­ся до країн з перехідною економікою, тому що інвестиційна 100

активність економічних агентів пов'язана не тільки зі ставкою відсотка, а й із загальною економічною ситуацією, очікування­ми інвесторів.

Кредитно-грошова політика має значний зовнішній лаг (час від ухвалення рішення до його результату), тому що вплив її на розмір ВВП визначається через коливання ставки відсотка та її впливом на інвестиційну активність в економіці, що є три­валим економічним процесом.

7.6.